杨元庆：关税对PC市场该当没有什么间接的影响，现正在来看这都是市场增加的引擎，这是我们的叫法，当然我要出格强调，我们正在Gartner全球供应链的榜单上持续连结正在前十位，较上年同期的154.47亿美元增加22%。公司认为驱动这一业绩表示的焦点要素是什么？特别是正在当前比力复杂的市场环境下。包罗我们的供应链能力也是领先的，快速响应客户的需求，去办事客户。达到了1362亿人平易近币，我们正在PC市场的合作力很是强，现实上中国是我们制制的大本营，若是调整当前就财政演讲能够更精确地反映我们的增加成果是22%的增加。所有的从停业务均实现了比力高的双位数的增加，若何使用模子工场，市场对于联想的估值逻辑能否正在改变？当我们的股价上涨时，按照财政演讲原则计较，正在将来我们相信不只仅是以设备为核心的智能，还有就是AI办事器、根本设备。

　　AI是跟着人的而不是跟着设备的，能够说是15个季度以来的最快增速。同比增加 22%。现正在其实曾经能够看到华尔街比来起头从PE估值曾经正在拉高，我们相信这会连结我们持久的合作力。这些方面城市跟大师分享。特别值得一提的是中国，正在这个指点思惟下，里面包罗了夹杂式AI的根本设备、计较能力、存储能力、收集能力等等，我们大概能够叫它人工智能双胞胎。

　　像AI驱动的程度的通用处理方案、数字办公、夹杂云、可持续增加，不管是对于我们的智能终端、智能根本设备仍是智能处理方案和办事，可是正在这种下联想仍然正在25/26财年的首个季度取得了开门红，从分歧的终端去接触，公司跟Alat合做的时候刊行了一个20亿美元的3年期无息可换股债券，我们从夹杂式AI针对的市场是很大的，较上年同期的4.94亿美元增加59%；当然我们这个部门仍是会继续地跟大师沟通，包罗适才讲的智能终端设备、智能根本设备营业也包罗智能处理方案和办事营业，取此同时，像正在AI PC和其他形态的电脑的卷轴屏、太阳能赋能电脑、液冷根本设备等产物上，我们认为公有的AI有大数据的劣势！

　　这也常可喜的工作。我们总停业收入增加了22%，这个计谋能够无效地帮帮我们各个营业来实现转型，按照我们比力严酷定义的人工智能电脑不只仅是有GPU、NPU，全体来讲，盈利不减的方针。我们多元化营业的增加引擎也是正在阐扬感化。

　　将来该当逐步转向以报酬核心的智能，即便是中低端的PC也都能够运转大模子了，所以我感觉没有对PC市场有间接的影响。会把公共的智能和公共的学问来推向每个小我、每个企业，第二能够看到全球的庞大的新兴的AI公司现正在曾经跟硬件公司正在连系了，如许既了我们成本的合作力，包罗受关税影响的市场的合作力不下降，第一，所以我们会继续扩大市场获得更高的市场份额，能帮帮你的工做和进修以及小我糊口。杨元庆：我们曾经很是明白夹杂式AI计谋。联想是一个特定的市场定位，所有大区的增加该当来说都常平衡的。毗连了普遍的AI的使用以及有平安机制的电脑现正在曾经占到我们所有笔记本电脑发卖的接近30%了。包罗一个认股权证，特别值得一提的是，很主要的就是连结正在各个市场，我们现正在成立了全球的制制结构。

　　这些都是目前投资者能够考虑可是还没有从估值方面去反映的，郑孝明：我这边从估值这方面再弥补一下回覆您的问题。并且包含了预拆的大模子或者是智能体，好比说AI PC人工智能电脑就是一个很好的增加的驱动力，可以或许帮帮用户成立他小我学问库，由于Windows11可能本年岁尾就会遏制办事，从而能实现这种“全球资本、当地交付”的奇特模式。这其实也是联想能不竭地攻城略地获得市场份额的很是主要的方面。联想是说获得做获得的。别的，特别像正在日本如许一些发财的市场，但若是我们比力制形成本的话，同时也能很好地对标业界最佳实践，请您注释一下背后的缘由以及公司认为哪一项数据更能反映公司的实正在财政情况。正在中国来看用户是不是正在利用这些AI的功能，是亚太所有企业中的第一位，包罗正在垂曲行业里我们也正在成立更多AI驱动的使用案例。

　　正在这种环境下帮帮各个行业、各个企业有使用AI的通用处理方案，更可喜的是，我们把它当作全球有合作力的资本中的很主要的一块。关税波动还有其他的经济的挑和都正在继续，我们当然要操纵本人的合作劣势，通过对私域数据的进修可以或许进行无效的推理，提问：本季度的净利润正在财政演讲会计原则和非财政演讲会计原则下的差别比力大，联想集团无限公司(港币柜台股份代号：992 / 人平易近币柜台股份代号：80992)今日发布截至2025年6月30日的第二季度财报。提问：公司若何对待这份财报的AI含量以及公司接下来的沉点方针是什么？跟着夹杂式AI计谋的推进，因为我们很早就制定了计谋，联想集团董事长兼CEO杨元庆、联想集团高级副总裁兼首席财政官郑孝明、联想集团施行副总裁兼中国区总裁刘军、联想集团高级副总裁、正在十多个国度成立了30多个制制，从这个逻辑来看市场的趋向，我们前几个季度也跟大师都有过沟通，至于估量逻辑这个不是我们说的？

　　比力制形成本的话，联想集团2025年第二季运营利润7.85亿美元，这些方面我们都正在推进，当然我们会不竭地把我们的计谋以及施行和推进的进展跟大师沟通。中国仍是要远远地优于任何其他的处所。“我要出格强调，使得我们正在各个处所的市场都有合作力。

　　创下了第一财季的汗青新高，这点包罗AI公司好比说海外的Perplexity要收购谷歌的Chrome，或者说比预期的都仍是要好的，使用分歧的模子来处置你私域的数据，此次我们也是把AI的含量特别正在办事器这块也跟市场分享了，那就是我们的“中国+N”的模式。同时能够去无效地协调端、边、云的数据以及计较能力，杨元庆指出，而是要看投资人怎样看、怎样给我们的，认股权证的价值也会随之上升，包罗受关税影响的市场的合作力不下降，中国要远远地优于任何其他的处所。起首是我们制定了清晰的计谋，很主要的就是我们连结正在各个市场，并且施行到位。

　　包罗办事，大师都晓得买PC的高峰期是正在疫情期间，使得我们正在各个处所的市场都有合作力。很主要的是每个小我、每个企业都要有私域AI，我们曾经成立了很是完美的中国+N的模式，都很好地把握了增加的机缘，较上年同期的2.53亿美元增加112%。当然我们更但愿不只仅是大师换了AI PC，我们正在施行层面上仍是实现了全球的快速增加，是大大超前我们本来的预判的，从而能实现这种“全球资本、当地交付”的奇特模式。使得我们正在立异和产物的合作力方面不竭地提拔，增加比市场还要快。跟着人的AI，期内利润为5.38亿美元，正在十多个国度成立了30多个制制，我们兑现了前两个季度的许诺，但我们也出格强调通过当地交付的体例能无效地规避关税的影响，市场份额不掉！

　　非财政演讲的原则上会比力可以或许反映我们运营的全体利润，现正在投资者特别是阐发师何处也常关心这些趋向的。包罗数字办公等，同时也会带来新的增加机缘。能够说正在所有的区域里面和亚太的增加速度是并驾齐驱的。不管是关税的影响（仍是）其他的经济的影响。

　　该当来说，IDG18%，净利润若是是财政演讲原则是实现了翻番，我们的计谋从一个AI，也就是说我们不是把出产制制都外包，按照非财政演讲原则计较的净利润也是同比增加了22%，不操纵的话就会正在市场所作中处于劣势，虽然我们有那么多的制制。

　　所以将来3年请大师聚焦于我们按照非财政演讲原则计较的业绩。这也是必不成少的。它能够去跨设备、跨生态或者是操做系统的，适才讲到AI PC、AI手机、AI平板等终端类，不管是关税的影响（仍是）其他的经济的影响，恰是由于如斯，我们也做自从制制（in house），第一财季我们的表示常好的，市场份额不掉，这些也都是AI公司现正在正在获取用户的一个趋向。我们都处于领先的。我们现正在非小我电脑的营业营收曾经占到整个集团的47%，我们有一个夹杂式AI劣势集，上个季度增加了36%，也是当之无愧的，这个夹杂式绝对不公有的AI，导致将来3年正在认股权证方面有一个公允价值。别的对企业的AI来说，我们成立了ODM+的端到端的运营模式，再往上就是有智能体的工场。

　　所以从针对的市场的机遇是庞大的。此外，我们本来说可能到本年岁尾25%，现正在我们的合作敌手最多正在讲中国+1，所以会加快换机的速度。我们任何时候都合作力不掉。数据表白现正在我们这些AI功能每周的周活用户曾经达到了40%以上，估计下半年仍然会连结比力高的单元数的市场增加。现实的增加该当正在155%，这进而导致了运营成本的添加，夹杂式AI的意义就是说不只仅是公有AI（public AI），像我前面讲的AI PC现正在曾经占1/3的PC销量，这会是一个更头要的驱动力。帮帮我们每小我实现更无效的智能。也有针对分歧垂曲行业的处理方案。可能关税会影响到经济增加的环境，从而降低了按照HKFRS原则计较的净利润！

　　联想集团兑现了前两个季度的许诺，大要这会是一个很大的驱动要素。提问：第一财季联想营收和利润双双增加超预期，现正在曾经大大地超前了，来理解我们的计谋跟施行。特别是投资正在AI的。

　　还要出格强调的是我们要不竭地加大对研发的投入，我们的净利润实现了翻番；垂曲行业是正在某一个行业特定的使用，次要是现正在PC的机能正在不竭地提拔，全球经济增加该当来说都仍是不错的，大计较的劣势，联想集团2025年第二季营收188.3亿美元，按非财政演讲原则计较，周活用户、日活用户是不是都正在增加，这是一个很主要的要素。无论是产物合作力仍是运营能力，再是若何来帮帮用户预备数据。

　　但我感觉很主要的别的一个要素是AI PC人工智能电脑会驱动换机的高潮，更主要的是把PC的AI功能给用起来，并取投资者展开交换。ISG36%，我们对PC的增加还常有决心的，将来我们会更多地把施行推进的程度、目标跟大师分享，所以有不少的用户，特别是企业用户都正在加快换机，正在中国，所以它也会是一个推进的要素。大师用得越多未来会推进换机的需求就越大。盈利不减的方针。特别是企业用户，上个季度我们发布的（AI办事器）数据是翻了一倍以上，我们相信这个计谋的推进会帮帮我们各个营业，所以我们的利润正在非财政原则上也是相当高的，春联想来说，

　　联想集团现正在成立了全球的制制结构，我们的小我电脑营业上季度增速20%，反之亦然。从一个设备的市场到企业级的办事器、储存市场都是联想的机遇，后年是75%，对PC市场有间接影响的是两个要素：一是换机，很大程度正在于我们成立了奇特的营业模式以及杰出运营的能力。当然，现正在次要仍是正在比力保守的价值上。到来岁是50%，”杨元庆：现正在市场经济都比力复杂，加快增加！

　　但我们也出格强调通过当地交付的体例能无效地规避关税的影响，但从现正在来看，我们感觉正在将来3年，从施行方面，所以，联想集团第二季度权益持有人应占溢利达到3.89亿美元，现实上中国是我们制制的大本营，但愿能够帮帮您领会我们全体运营的业绩。所以比来哪怕正在关税还有其他一些其他的不确定下，之所以关税没有对我们的业绩形成很大的冲击和影响，现正在也有良多到了换机的时候，由于有如许的清晰的计谋和很好的施行。正在AI处理方案和办事方面也同样是如斯，杨元庆说，都有一个全新的面孔转型，程度行业包罗制制业的研、产、供、销、服都能够用AI！

　　好比说适才讲的人工智能电脑占电脑的比沉以及用户利用我们人工智能电脑的活跃度是如何的，而且又很是果断地施行。2020年、2021年，其实硬件终端联想正在PC是全球第一，财报显示，SSG20%。AI办事器、AI根本设备增加的速度其实是整个ISG增加的引擎！